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DEPFA BANK "buy"
12.02.2007
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) im aktuellen "AnlageFlash" mit dem Rating "buy" ein.
Die DEPFA BANK habe im 4. Quartal wieder etwas stärker zugelegt, dabei die Erwartungen leicht übertroffen, und somit insgesamt ein solides und sehr zufriedenstellendes Jahresergebnis präsentiert. Bei den um 7,8% auf 874 Mio. EUR gestiegenen betrieblichen Erträgen habe sich der Vorsteuergewinn um 8,2% auf 646 Mio. EUR verbessert. Der Konzern-Nettogewinn sei um 10,7% auf 526 Mio. EUR gestiegen. Der Gewinn je Aktie habe sich auf 1,53 EUR nach 1,39 EUR erhöht, was etwas über der durchschnittlichen Prognose gelegen habe.
Die Cost/Income-Ratio im Gesamtjahr sei leicht auf 26,1% (nach 26,4%) zurückgegangen. Dies sei insofern beachtlich, da das Haus im Jahresvergleich aufgrund des starken organischen Wachstums 20% mehr Mitarbeiter verzeichnet habe. Damit schlage sich die Aufstockung der Ressourcen rasch in Erträgen nieder. Der Rohertrag liege mit 20,7% (nach 22,7%) eher am unteren Ende der Zielbandbreite von 20 bis 25%.
Sehr erfreulich sei die markante Dividendenaufstockung. Die Aktionäre sollten eine um 60% auf 0,40 EUR erhöhte Dividende erhalten (Hauptversammlung am 20.04.). Dieser Dividendensprung sei vor allem insofern nachvollziehbar, da der Spezialfinanzierer beim Verfolgen seiner Langfristziele auf dem richtigen Wege sei. So habe die DEPFA deutliche Fortschritte bei der Etablierung der langfristigen Kundenbeziehungen gemacht. Der Anteil des gemeinsamen Vorsteuerergebnisses der kundenorientierten Segmente sei auf 84% nach noch 54% im Jahre 2005 geklettert. DEPFA sei zuversichtlich, diesen positiven Ertragstrend 2007 und darüber hinaus weiter verfolgen zu können. Dazu werde auch zukünftig in Kundenbeziehungen und neue Produkte investiert.
So seien vor allem die Geschäftsfelder "Budget Finance" (Ergebnis vor Steuern +56% auf 555 Mio. EUR), "Infrastrukturfinanzierungen" (350% auf 36 Mio. EUR) und "Client Product Services" (37 Mio. EUR nach 6 Mio. EUR) auf der richtigen Spur. Im Segment "Global Markets" (-61% auf 122 Mio. EUR) habe sich erwartungsgemäß die flache Zinsstrukturkurve negativ bemerkbar gemacht. In Zukunft werde diese Sparte ihr Ergebnis aus ausgewogeneren Handelsaktivitäten generieren. Die DEPFA-Aktie sei mit einem 2007er KGV von 8,7 unverändert günstig bewertet.
Die Analysten der SEB bewerten die DEPFA BANK-Aktie mit dem Rating "buy" und bestätigen ihr bisheriges Kursziel von 15,80 EUR. (12.02.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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